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巨亏超10亿,华谊兄弟凉了?

2020-02-27 07:35:25

德林社(ID:delinshe)

文 | 杨万里

编辑 | 苏梦翔

1998年,当华谊老板王忠军投资第一部电视剧《心理诊所》尝到甜头后,又满怀期待地投资了陈凯歌的《荆轲刺秦王》。与上部戏类似,《荆轲刺秦王》的盈利模式同样采取了植入广告的形式,不过,票房数据并不好看,仅有200万。

不甘心的王老板将目光转到了姜文拍摄的电影《鬼子来了》上,结果还是不如意。接连受挫的王老板一度陷入失落境地,直到一位名叫冯小刚的导演出现,华谊兄弟开始有起色。而冯小刚也成为了日后推动华谊快速发展的核心元素之一。

冯小刚与华谊兄弟最早合作可追溯到电影《没完没了》,在华谊低谷期,这部电影为华谊打了一个翻身仗。此后,双方展开长达二十年的合作。以《手机1》为例,这部映射某位主持人的影片就是华谊与冯导合作的影片。

只是随着去年曝出“阴阳合同”事件,冯小刚在影片《江湖儿女》中的戏被删,华谊兄弟的股价也陷入低迷期。

近期,华谊兄弟最新业绩披露称,2018年归属于上市公司股东的净利润为-10.93亿元,同比下降231.97%,扣非净利润为-11.81亿元,同比下降幅度达1001.40%。

图片来源:上市公司公告

要注意的是,影响本次业绩大变脸的最主要原因是商誉计提。华谊兄弟年报显示,该公司去年商誉减值数额高达9.73亿元。

细分看,浙江东阳美拉传媒有限公司商誉减值为3亿元左右、浙江常升影视制作有限公司商誉减值为2.41亿元、深圳市华宇讯科技有限公司商誉减值为2.29亿元。

华谊兄弟早年曾推崇“明星驱动IP”。以收购东阳美拉为例,这家由冯小刚实控的公司就被华谊以10.5亿元收购70%股权。奇葩的是,这家公司仅成立两个月,而且净资产为负数,华谊大资金收购东阳美拉无疑是在玩一场赌局。

在经历2018年影视风波后,东阳美拉实际实现净利润仅有6501.5万元,根据当年1.32亿元业绩对赌承诺,冯小刚需要补足剩余的6821.15万元。

浙江常升影视公司背后的实控人曾是张国立,2013年华谊以2.52亿元取得该公司70%股权后便纳入旗下。这次计提2.41亿元,可能也是业绩未能达到承诺。

并购是一把双刃剑,讲出了一个故事,却留下一地鸡毛。华谊近年在进行多笔并购后,自身的财务风险早已成为公司的一大隐忧。

(资料来自东方财富网,华谊兄弟2018年年报)

最新年报数据显示,2018年华谊兄弟华谊兄弟短期借款为1.92亿,一年内到期非流动负债36.47亿(占总负债比例达81.97%),而账面上的货币资金仅为26.41亿,远低于上述债务金额总和。

缺钱的不只是公司,两位老板也是“囊中羞涩”。截至4月12日,王忠军、王忠磊兄弟已将持有的90%以上股份进行了质押。

出来混,总要还的。影视公司属于轻资产,业绩本身存在较大不确定性。把并购作为外延发展的一个重要途径很正常,但过于激进则可能走向极端。面对华谊兄弟业绩大幅下滑,也许股民会说,他们现在是一脚踩进泥沼里,不能自拔!

在今日早报上,财哥已经提示,在市场增量资金有限以及产业资本减持加剧背景下,市场或延续震荡,板块将逐渐分化,在行情未释放明确信号之前短期应适度避险为宜。

技术上,沪指目前跌破箱体区间,象征牛熊分界线的250日均线正好走平面临方向性选择。经济基本面进一步回暖,但4月前26天发电耗煤增速转负,上旬重点钢企粗钢产量增速回落,意味着工业生产减速。

联系市场,今日三大股指全线下跌,沪指收盘下跌0.77%,收报3062.50点,日K线六连阴;深成指下跌1.62%,收报9622.49点;创业板指大跌2.55%,收报1615.62点。后市依然建议先观望,部分上市公司频频爆出业绩雷对股价有较大负面冲击,待市场稳定后再操作不迟。

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