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供应持续收紧 铝价9月将震荡偏强

摘要:

宏观面,8月27日晚,美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会表示,可能会在今年开始减码QE,减码QE并不直接按时加息时间,受此影响,美元指数跳水,短期来看,美元指数上行动能可能减弱,利好铝价。

社会库存方面,上海有色网社会库存为75.3万吨,较7月减少0.50万吨,或0.66%。2020年同期社会库存为75.5万吨。

展望9月,由于电解铝生产过程需要消耗大量电力,并产生大量二氧化碳,该产业成了各省“双高”调控的重点行业,以及受“碳中和”、“碳达峰”政策影响较大的行业。今年受电力供应紧张以及能耗调控影响,电解铝供应已经有所收缩,涉及产能预计约130万吨。近日,新疆昌吉州规定当地合规电解铝产能数量,而新疆又是我国第二电解铝生生产大省,这表明我国对电解铝产能调控的范围进一步加大。另外,发改委已经明确,电解铝优惠电价将取消,这将抬升电解铝的生产成本,高成本的电解铝产能将被迫退出,从中长期来看,该政策抑制电解铝产能投放。社会库存因电解铝供应偏紧处于近5年同期低位,铝市基本面依然偏多。技术上看,沪铝主连日K线突破延续形态旗形上沿边界20500,在供应偏紧的提振下,铝价有望继续上涨,关注21000-21500的区间能否得到有效突破。操作上,建议逢回调买入。期权方面,由于铝价下方支撑较强,因此可以考虑卖出看跌期权赚取权利金。

一、行情回顾

8月,沪铝主力大涨开盘价为20150元/吨,收于21350元/吨,月涨1260元/吨,或6.25%,波动范围:19620~21550。成交量537.9万手,持仓量增加64252手至35.3万手。

8月,伦铝开盘价为2600美元/吨,收于2654美元/吨,月涨56.5美元/吨,或2.18%,波动范围:2516~2697。成交量27.8万手,持仓量减少22211手至65.3万手。

8月,美元指数冲高回落,开盘价92.115,收盘价92.671,月跌0.583或0.63%。波动范围:91.814~93.734。

8月,跨期价差均值为-1.43元/吨,较7月走强21.00元/吨。波动范围:-25~30。2020年同期上海现货价均值为86.19元/吨。8月跨期价差均值处于5年同期的第2高位。

图表1:沪铝主连合约走势

数据来源:Wind、广州期货研究中心

图表2:伦铝走势图

数据来源:Wind、广州期货研究中心

图表3:美元指数走势图

数据来源:Wind、广州期货研究中心

图表4:沪铝主力合约-近月合约价差变化

数据来源:Wind、广州期货研究中心

二、电解铝原材料价格及冶炼厂盈利

8月,氧化铝现货价格为2677.67元/吨,较7月上涨123.90元/吨,或4.85%,波动范围:2594~2784。2020年同期氧化铝均价为2338.76元/吨。8月氧化铝均价处于5年同期的第4低位。

澳洲氧化铝均价(折合人民币)为2660.00元/吨,较7月上涨143.33元/吨,或5.70%。波动范围:2600.00~2830.00。

图表5:国内氧化铝价格变化

数据来源:Wind、广州期货研究中心

图表6:环渤海动力煤现货价格走势

数据来源:Wind、广州期货研究中心

8月,预焙阳极均价为4759.72元/吨,较7月上涨43.30元/吨,或0.92%,波动范围:4525~4875。2020年同期预焙阳极均价为3129.02元/吨。8月预焙阳极均价处于5年同期的最高位。

8月,电解铝平均生产成本为14164.46元/吨,较7月提高289.55元/吨,或2.09%。2020年同期电解铝生产成本为13430.54元/吨。8月电解铝生产成本处于5年同期的第2高位。电解铝盈利平均水平为5986.65元/吨,较7月提高649.46元/吨,或12.17%。2020年同期电解铝盈利水平为1253.27元/吨。8月电解铝盈利水平处于近5年同期的最高位。

图表7:预焙阳极价格变化

数据来源:Wind、广州期货研究中心

图表8:电解铝成本及盈亏变化

数据来源:Wind、广州期货研究中心

三、国内库存分析

社会库存方面,上海有色网社会库存为75.3万吨,较7月减少0.50万吨,或0.66%。2020年同期社会库存为75.5万吨。

图表9:上海有色网电解铝社会库存走势

数据来源:Wind、广州期货研究中心

四、外盘基本面分析

8月,外盘现货升贴水均值为7.34美元/吨,较7月走强19.57美元/吨。2020年同期外盘升贴水均值为-37.27美元/吨。8月外盘现货升贴水均值于5年同期的最高位。

截至2021年8月27日,LME铝库存为1338125吨,较7月减少49675吨,或-3.58%。2020年同期库存为1554375吨。8月库存水平处于5年同期的第2高位。

图表10:LME铝现货升贴水

数据来源:Wind、广州期货研究中心

图表11:LME铝库存走势

数据来源:Wind、广州期货研究中心

(责任编辑:陈状 )