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资金止盈踊跃 债市连续下调

  6月以来,债市连续下跌。业内人士认为,面对种种不确定性,机构提前止盈或是此次债市回调的重要原因。

  从3月份起,我国十年期国债收益率持续走低,从3.3%降至5月末的3.0%附近,超出市场预期,债市也因此走出一波“小牛”行情。不过,6月以来,债市收益率明显上行,目前十年期国债活跃券200016已经反弹至3.15%附近,债市行情也急转直下。

  5月以来,受到大宗商品价格上扬影响,市场对于通胀的担忧增加。从5月数据看,大宗商品价格大涨对于PPI影响较大,不少机构也预感到这一变化,开始减持国债及期货头寸。数据显示,国债期货主力合约T2109本月初冲击99元未果,之后连续走弱,目前已经跌至97.77元。

  从昨日收盘数据看,国债期货二年期多头开仓较为积极,而十年期品种和五年期品种空头开仓更加积极。不过,昨日尾盘十年期国债活跃券200016收益率小幅下行。

  “PPI与CPI数据与通胀预期有一定关系,但此次债市回调是多个因素共振的结果。”太平洋证券固收分析师陈曦向记者表示。

  陈曦认为,5月底以来资金面收敛,特别是隔夜资金紧张是债市调整的根本原因。3月至5月债市收益率下行的一个重要支撑,是资金面持续好于市场预期。从R007中枢来看,基本在2.2%左右甚至略低,R001中枢在2.0%左右。

  然而,5月底以来,资金利率偏紧,特别是隔夜利率一度上行至2.3%以上,与7天利率倒挂。在此背景下下,不少获利资金选择止盈。

  同时,市场还担忧未来资金面不确定性。“近期不仅地方债发行放量,同时也临近季末,资金价格能否延续此前宽裕状况仍未知,市场最舒适的阶段正在过去。”一位券商交易员向记者表示。

  不过,近期调整并不妨碍部分机构坚定看多债市。国泰君安固收分析师覃汉表示,6月地方债放量早在预期之中。除了地方债发行提速这一预期内的情况,近期债市快速下跌并没有伴随其他利空共振。如果只有供给压力这一个风险,那么利率上行的时间和调整空间都相对可控,当前资金利率反弹并非风险而是机会。

(文章来源:上海证券报)